这首词是姜夔的代表作之一，也是中国古代咏物词中的经典之作。词中红梅不仅是自然景物的描写对象，更是词人情感的寄托和象征。
上阕以细腻的笔触描绘了红梅在湘江边的夜景。“人绕湘皋月坠时”，点明了时间和地点，营造出一种清幽寂寥的氛围。“斜横花树小，浸愁漪”，将红梅的形态与江水的涟漪相结合，赋予了红梅以人的愁绪。这里的“愁”，既是红梅的愁，也是词人的愁。“一春幽事有谁知？”一句反问，道出了词人内心的孤独和寂寞。“东风冷，香远茜裙归”，以景结情，含蓄地表达了对逝去恋情的怀念。东风的寒冷，暗示了词人内心的凄凉；红梅的香气渐渐远去，象征着美好的事物已经消逝。
下阕则由眼前的红梅联想到昔日的游赏。“鸥去昔游非”，表达了对时光流逝、物是人非的感慨。沙鸥已经飞走，昔日的游赏胜地也已面目全非，只剩下词人独自一人面对这凄凉的景象。“遥怜花可可，梦依依”，进一步抒发了对红梅的怜惜和思念之情。词人遥想那娇艳的红梅，在梦境中萦绕不去，可见其对红梅的喜爱和思念之深。“九疑云杳断魂啼。相思血，都沁绿筠枝”，以奇特的想象和夸张的手法，将相思之愁推向极致。九疑山云雾缥缈，令人黯然断魂；那无尽的相思血泪，似乎都沁入了青青的竹枝之中。这里的“绿筠枝”，不仅是对红梅生长环境的描写，更是象征着词人坚贞不渝的爱情和高尚的品格。
整首词以红梅为线索，将个人的身世之感、相思之愁与自然景物巧妙地融合在一起，意境清幽，情感真挚。姜夔在词中运用了比喻、象征、拟人等多种修辞手法，使红梅的形象更加生动鲜明，也使词人的情感表达更加含蓄深沉。这首词体现了姜夔词清空骚雅的艺术风格，对后世词坛产生了深远的影响。