这首词当作于南宋绍兴八年（1138）宋金“议和”而不准动兵的历史时期。当时岳飞内心极其苦闷，他反对妥协投降，相信抗金事业能成功，且已取得了多次重大战役的胜利。这时宋高宗和秦桧却力主与金国谈判议和，这是他无法反抗的命令。
　　岳飞于北宋宣和四年（1122）参军，至北宋灭亡前的四年里，他在抗金名将宗泽麾下英勇作战，升为秉义郎。自那时候，他就献身抗金战场。南宋绍兴六年（1136）至七年（1137），他连续指挥军队收复黄河以南大片国土，形成西起川陕、东到淮北的抗金战线，准备大举收复中原，北上灭金。但就在这时，宋高宗赵构，起用极力妥协主和的秦桧为相，停止抗金，迫害主战派，王庶、张戒、曾开、胡铨等均被罢免、除籍、编管甚至杀害，而对岳飞，此时秦桧还不敢动，但坚决制止岳飞再与金国作战。大好的抗金复国形势，有付诸东流的危险。并且，岳飞的抗金志业不但受到赵构、秦桧君臣的忌恨迫害，而同时其他的人，如大臣张浚、诸将张俊、杨沂中、刘光世等，亦进行阻挠，故岳飞有曲高和寡、知音难遇之叹。《小重山》一词，正是在这种形势、心情下写的。