这首《南乡子》是王安石晚年融合了自己政治生涯感悟与深厚佛学修养的一篇佳作。我们可以从以下几个层面来深入理解它：
第一，对生命现状的审视。 词的开篇便以一种俯瞰的视角，感叹世人（当然也包括过去的自己）为何沉沦苦海。王安石一针见血地指出，问题不在于外界，而在于内心那一丝一毫的“尘”——也就是执着。执着于过去的功名成就（旧时无相貌），执着于有一个恒常的“我”（认识神），这便是痛苦的根源。这既是对世人的悲悯，也是对自己过去宦海生涯的一种深刻反省。
第二，超越二元对立的智慧。 “作麽有疏亲”一句，展现了极高的般若智慧。在世俗生活中，我们总是在分别美丑、善恶、亲疏。但在绝对的真如理体上，这些分别都是相对的、不实的。王安石以此句斩断我们对世俗名利的攀缘和对人际关系的爱憎取舍，引导我们回归平等、清净的本心。
第三，正确的修行路径。 下阕的后半部分，王安石明确提出了自己的修行观。“我自降魔转法轮”，强调修行是自己的事，是向内用功，降伏其心。最关键的是“不是摄心除妄想，求真”这一否定句。很多初学者会认为修行就是压制念头，或者离开烦恼去寻找一个叫“真”的东西。但王安石指出，这是二元对立，是“头上安头”。真正的修行，是看破妄想的本质，也就是“了妄”。
第四，究竟的悟道境界。 最后一句“幻化空身即法身”，将全词的思想推向高潮。这是一个极其透彻的见地。我们的身体是五蕴假合，刹那生灭，如同梦幻泡影，故称“幻化空身”。但是，这个“空”并不是一无所有的断灭空，而是“缘起性空”。正因为它无自性，所以才能随缘显现万法，而其本体，就是遍一切处、不生不灭的“法身”。就像波浪（幻身）的本质是水（法身），离开了波浪，也找不到水。因此，不需要厌离这个世间，不需要抛弃这个身体，就在当下，就在这幻化的人生中，去体认那个不生不灭的真我。这便是王安石晚年的究竟觉悟，也是对后人最为宝贵的启发。
