群玉轩中的往事已成陈迹，
在江南重逢时正值广陵春色。
她身姿纤秾合度，腰肢曼妙，
唱着《水调》歌，清亮的嗓音婉转动人。
手执团扇轻掩樱唇，
衣裙上绣着七双蝴蝶，似是表达……
……（残缺）又回到旧日东邻。
在这风月之夜，最应珍惜眼前之人。

• 群玉轩：可能指歌舞场所或佳人居所，典出《穆天子传》"群玉之山"。
• 广陵春：扬州（古称广陵）的春天，暗示繁华之地。
• 水调：隋唐流行曲调，杜牧"谁家唱水调"可证其风靡。
• 七双胡蝶：衣裳纹饰，或暗合"庄周梦蝶"典故，喻人生虚幻。
• □□□：残缺处据上下文推测或为"佩声遥"、"心事凭"等。

本词解读需注意三个层面：
1) 表层是风月场重逢场景，通过"纤秾合度"的体态描写与"清啭□□□"的听觉渲染，塑造典型歌妓形象；
2) 中层暗含时光流逝之叹，"迹已陈"与"复旧东邻"形成时空回环，残缺处可能暗藏关键转折；
3) 深层体现词人矛盾心态，结句"怜取眼前人"既可理解为及时行乐，亦可解读为历经沧桑后的通透。
艺术上，词人巧妙运用"团扇掩樱唇"的遮挡式描写，与残缺文本共同构成审美留白，使十四字的缺失反而成就了词作的朦胧之美。

全词以今昔对比结构展开：上片通过"迹已陈"与"重喜见"的时空交错，在广陵春色中突显佳人风采。下片"团扇掩樱唇"的细节描写极具戏剧张力，残缺处"□□□复旧东邻"暗示情事变迁。结句化用元稹《莺莺传》"怜取眼前人"，将风月场中的即时行乐升华为人生哲理。贺铸善以硬笔写艳情，"纤秾合度"四字即见炼字功力，而"胡蝶子"等俚语入词更显其"雄爽"词风。

此词作于贺铸晚年居苏州期间。崇宁四年（1105）至大观三年（1109），词人常往来于扬州、苏州，词中"广陵春"即指扬州。当时贺铸经历仕途坎坷后，对歌舞宴游生活既有眷恋又带批判，词中"迹已陈"与"怜取眼前人"的矛盾表述，折射出复杂心境。