露水轻飘，微风细细；
中庭夜色，凉冷如水。
荷香暗送，柳影摇秋意；
萤火无光，树声碎，凉意侵入心底。
玉箫金缕，西楼人沉醉；
长吟短舞，花阴下徘徊。
素娥应笑，人间憔悴；
漏声已歇，帘栊空垂，残灯低照半床睡。

1. 词牌“章台月”得名于汉代章台街，唐宋词人借其冶游典故，多写青楼情事，然常寓身世之慨。
2. “凉如水”为古典诗词中经典比喻，以水的无色、无声、透明、冷冽，同时作用于触觉与视觉，传递静夜之寒意。
3. 秋萤寿命极短，入秋即衰，故诗词多以“萤冷”“萤稀”暗示时节推移与生命凋残。
4. “玉箫金缕”是唐宋青楼场面的标准配置：玉箫指乐器，金缕指衣饰，合写声色之盛。
5. “素娥”一词双关：既指月，亦指楼中丽人；笑人憔悴，把自然人格化，亦把自我对象化，形成“以我观物，故物皆着我之色彩”的移情手法。
6. 南宋江湖词派讲究“骚体寓言”，常以艳情场面包裹家国之恨，读其词须透过“冶游”外衣，方见“黍离”内核。

• 章台月：词牌名，双调五十六字，上下片各五句两仄韵。章台原为汉代长安街名，后多借指冶游之地，词牌由此得名。
• 中庭：庭院之中，指词人所在的空旷院落。
• 凉如水：化用杜牧“银烛秋光冷画屏，轻罗小扇扑流萤。天阶夜色凉如水”句意，极写夜深之冷寂。
• 萤冷无光：秋深萤老，已无力发光，暗示时序向晚，亦寓生命衰飒之感。
• 树声碎：风掠树梢，叶声细碎，写听觉之“凉”，与上句视觉之“冷”交织。
• 玉箫金缕：玉饰之箫，金线绣衣，指楼中歌妓及其乐器，点出“章台”本事。
• 西楼：唐宋诗词中常作冶游、怀人之地，与“章台”呼应。
• 素娥：嫦娥的别称，借指明月；亦暗寓楼中丽人。
• 漏歇：更漏声停，表明夜已极深。
• 低照半床睡：残灯斜照，人只半床孤眠，写尽酒醒后之空虚。

这首词表面是一幅“青楼秋夜图”，骨子里却是一曲“末世哀歌”。读法可分三步：第一步，看“景”如何生“凉”。露、风、荷、柳、萤、树，无一不冷；而“凉”又一步步从肌肤渗透到心间，为后半幅的“憔悴”埋伏笔。第二步，看“事”如何成“空”。上片静景之后，词人忽然插入回忆：玉箫金缕、长吟短舞，场面极热；然而“素娥应笑”四字，把热场一下推开——嫦娥在天上俯瞰，笑这芸芸众生终将憔悴，于是热闹全成虚景。第三步，看“人”如何落“寞”。末句回到现境：更漏已歇，帘幕空垂，灯芯低垂，只剩半床孤睡；热与冷、动与静、众与独在此强烈对照，所谓“以乐景写哀，以盛笔写败”，倍增其哀。李彭老把“章台”旧题写出了“黍离”新悲，正是南宋词人“借酒杯，浇块垒”的典型手段：艳处下笔，空中传神；读罢但觉满纸凉意，却不知从何而起——此所谓“清空”之境，也正是宋词最高的含蓄美。

通篇以“凉”字为眼，写夜景，更写心境。上片纯用景语：露轻、风细、香送、影摇、萤冷、树碎，层层递“凉”，暗换出秋意，亦暗换出人意。下片转入情事：先追叙“玉箫金缕”之狂欢，以“长吟短舞”四字活画出西楼酣嬉；随即以“素娥应笑”一转，把狂欢打成自嘲；末以“漏歇帘空，低照半床睡”收束，万籁俱寂，只剩一点残灯与半个孤影，盛衰、冷暖、哀乐全在此一照中对比成悲。词人用笔极冷极淡：不直言愁，而愁随夜色俱来；不直言败，而败在笑声歇后露出。艳景与秃笔、热场与冷榻、众喧与独寞，一一映发，遂成“清空”一格，正是南宋末世词最耐寻味处。

李彭老，字商隐，号篁房，南宋后期浙江湖州人。其生卒年无确考，约与周密、张炎等西湖词社诸老同时。宋室倾颓，湖山歌舞依旧，士人常借“章台”艳笔，寄慨遥深。此词以“章台月”为调，明写秋夜冶游，实寓身世飘零、国运衰残之感。词人夜宿西楼，酒阑人散，独对残灯，遂有此作。时在南宋末年，江湖词人群体普遍以“艳骨藏悲”之手法，将家国之恨打入花月之篇，此词即其典型。