这首《沁园春》是吴文英咏杭州名泉（或为西湖泉水）之作。全词可分为两大部分：上片着力描绘泉水的自然之美与独特气势，下片则借泉水抒写对前贤的追慕及个人精神境界的追求。

上片开篇“澄碧西湖，软红南陌，银河地穿”，以大景起笔，西湖之清、南陌之闹，衬托出泉水“银河地穿”般的奇观。接着用“华星影里，仙棋局静，清风行处，瑞玉圭寒”描写星光下泉水所在环境的清幽与高洁，赋予泉水仙灵之气。随后通过与“斜谷”“望春楼”的比较，突出小渭川的“峥嵘”独特，并点出其“解新波不涸，独障狂澜”的品格，象征坚毅不屈的力量。

下片由写泉转向写人。“老苏而后坡仙”将泉水与苏轼的千古高名联系起来，泉因苏轼而更添文化意蕴。“继菊井嘉名相与传”则借菊井之典，喻指泉水与主人皆有清德美名。“试摩挲劲石，无令角折，丁宁明月，莫涴规圆”，以对石与明月的叮嘱，暗喻守护心中那份刚正与圆满。“漫结鸥盟，那知鱼乐，心止中流别有天”化用道家典故，表达超然物外、自得其乐的心境。结尾“无尘夜，听吾伊正在，秋水阑干”将静谧的自然与朗朗书声结合，营造出高洁、安详、充满人文气息的意境，耐人寻味。

整首词笔力遒劲，意象丰美，既是对自然景观的歌咏，更是对理想人格的礼赞。读者在欣赏其辞采之妙的同时，亦可领会其中蕴含的宋代士人特有的精神追求与生命智慧。