此词为咏物之作，却又不滞于物，将写景、咏物、怀古、言志融于一体。上片起笔三句以“西湖”“南陌”铺陈背景，“银河地穿”奇崛突兀，突显泉流之势。继而“华星影里”四句，以静态棋局、清风玉圭营造清幽高洁之境，并与“斜谷”“望春楼”对比，突出小渭川之峥嵘独特。“一泓地”三句，点出泉眼虽小却能“独障狂澜”，以小见大，暗含坚贞不屈的人格力量。

下片由景及人，先追怀苏轼，将眼前泉与东坡品格相连，使咏物意蕴深化。“试摩挲劲石”以下四句，以嘱咐之语叮嘱爱护此泉，实为自我精神砥砺。“漫结鸥盟”三句，化用《庄子》濠梁之辩与鸥鹭忘机之典，表达超脱物我、心会自然之趣。“心止中流别有天”一句，境界顿开，从外在景物转入内心体悟。结句“无尘夜，听吾伊正在，秋水阑干”，以夜读声收束，将自然之景与人文之趣相融合，余韵悠长。

全词意象奇丽，语言凝练，典故运用自然贴切，结构上由外而内、由景及情、由物及我，层层深入，体现了吴文英词深婉密丽的独特风格。