这首诗可以看作黄庭坚一次深刻的心灵自白。他通过重见旧作这个契机，完成了对自我与人生的双重审视。

首联从大处落笔，以宏大的“千里”、“百年”对仗微小的“蜗角”、“槐宫”，瞬间解构了世俗价值的崇高感，指出其本质的荒诞与虚幻。这既是对普遍人生的冷眼旁观，也包含了对自身过往追求的否定。

颔联回到触发诗情的具体场景。当年留下的文字（“祗夜数行墨”）是实在的，但文字所指向的那个高逸灵魂（“伽朵一臂风”）却已无处寻觅。这种“物是人非”的感慨，超越了寻常怀旧，更指向一种精神境界的难以企及。

颈联的对比更为精妙。“俗眼只如当日白”，一个“白”字，既可解作“眼白”，带有轻视意味，也可理解为“看得明白”，暗讽世人依旧沉迷旧梦而不自知。与之相对，“我颜非复向来红”，则是肉体衰老的直白陈述，也是心境沧桑的隐喻。诗人清醒地认识到自己与外部世界（“俗眼”）已在时光中走上了不同的路径。

尾联是全诗思想的凝结。诗人用“游丝”和“转蓬”这两个同属飘零、却质感迥异的意象，概括了人生的两种状态：前者轻浮无根，后者沉重被动。无论哪种，都无法自主。这并非消极的哀叹，而是在看透人生局限后，一种近乎冷峻的客观描述，其中蕴含着佛教“诸行无常”的观照，也回荡着庄子式的悲悯。

整首诗结构严谨，由普遍（人生虚幻）到具体（睹物思人），再回归自身（容颜已改），最后升华至对生命状态的哲学概括，情感深沉，理趣盎然，是黄庭坚中年时期思想与艺术趋于成熟的代表作。