这首词题为咏花，实为托物言志。上片开篇“春乍透，香早暗偷传”，以敏锐的笔触捕捉到春意初临、幽香先至的景象，写出此花之先发与清幽。接着“深院落，斗清妍”，将其置于深庭内院，与群芳争艳，突出其不争于市、自守高洁的品性。后以“紫檀枝似流苏带，黄金须胜辟寒钿”的工笔细描，极写其枝叶华美、花蕊珍贵，其形象既高雅又富丽。末三句“更朝朝，琼树好，笑当年”，通过对比传说中珍贵的琼树，更加突显此花之超凡脱俗，足可令昔日珍宝也为之逊色。

下片则进一步深化主题，将此花人格化，赋予其高尚的情操。“花不向沈香亭上看，树不著唐昌宫里玩”，用唐玄宗沉香亭赏牡丹、唐昌观玉蕊花引仙女的典故，反衬此花不屑于趋奉权贵、不慕世间浮华的高洁品格。它宁可与“衣带水，隔风烟”，保持着与世俗的距离。随后，词人连用两个美人典故来比拟此花：“铜华不御凌波处”写其天然之姿，如洛神般清新脱俗；“蛾眉淡扫至尊前”赞其淡雅之态，如虢国夫人般不假雕饰、自尊自重。最后“管如今，浑似了，更堪怜”一句，收束全篇，点明此花如今完全如这些清高的美人一般，更值得人去怜爱、去珍惜。

全词咏物而不滞于物，用典贴切，比喻精妙，将花的形神与人的品格完美融合，含蓄而深刻地表达了词人不与世俗同流、自守高洁、孤芳自赏的情怀与人格理想。