本诗是一首怀古伤今之作。首联以磅礴的笔力描绘古战场的遗迹，“沧江回”、“山石摧”，用自然景象的险峻与动荡，侧面烘托出当年赤壁之战的激烈与壮观。颔联直接切入历史事件，用“莫举楫”、“不劳一炬灰”的夸张与对比，凸显了周瑜的英明神武与曹操的溃败之易，简洁有力。

颈联笔锋陡转，从历史的辉煌跌入现实的苍凉。“谁复在”一句发出千古喟叹，而“乔木荒烟忽千载”则化用桓温“木犹如此，人何以堪”的典故，以自然景物的亘古与人事的短暂作对比，充满了沉重的历史虚无感。尾联匠心独运，从宏大的历史叙事转向细微的物象——蕲竹笛。笛声本就悲凉，而用千年古战场旁的竹子制成，其声便承载了“山川万古哀”，将个人的感伤升华为对历史长河无尽悲慨的抒发，余韵悠长，哀而不伤。

全诗结构严谨，由地及史，由史入情，再由情化景（笛声），虚实结合，意境苍茫深远，充分展现了宋诗以理趣和深沉见长的特色。