李曾伯生活在南宋中后期，此时朝廷内忧外患，北方边境危机四伏。他一生屡任边帅，曾知静江府（今广西桂林）、广南西路经略安抚使，后又任京湖制置使等职，常年奔波于军政要务之间。这首《水调歌头》当作于其晚年任职于南方或辗转赴任途中。词中“世路任渠险”反映了当时仕途的险恶与官场的倾轧，“天未许休官”则透露出作者因国事维艰、身负重任而不得致仕还乡的无奈心境。全词在旅途劳顿与思乡之情中，表现出一种老当益壮、心系家国的豁达胸怀。