这首词以“游船人散后”开篇，奠定了全词清冷、孤寂的基调。上片着重写景，描绘了一幅秋夜月下湖光山色的幽静画卷。从“蟾影印寒湫”到“澄碧浸明眸”，词人运用了丰富的想象和新奇的比喻，将月光比作“鲛眠”、“兔浴”，将平静的湖面比作“天镜”，营造出一种空灵、澄澈的意境。“栖鹭空惊碧草，素鳞远避金钩”二句，既是写实，亦有所隐喻，以“碧草”、“金钩”暗示人间的纷扰与危险，而“栖鹭”、“素鳞”的惊避，则暗含了词人远离尘嚣、向往安宁的心境。

下片由景入情，转入对历史与神话的联想。面对“万象涵秋”的浩瀚景色，词人心生“怀渺渺，水悠悠”的悠远情怀。接着连用“汉皋遗佩”、“湘波步袜”两个典故，表达了对神仙境界的向往和对美好事物不可复得的怅惘。“风收，翠奁乍启”一句，笔触奇丽，将风止后波平如镜的湖面比作打开的妆奁，而“度飞星，倒影入芳洲”则进一步将天空的流星与湖中的倒影融为一体，时空交错，动静相宜。结尾“瑶瑟谁弹古怨，渚宫夜舞潜虬”，以听觉意象收束全篇，将幽怨的琴声与神话中潜虬的夜舞相结合，营造出一种神秘、深邃而又充满哀怨的氛围，余音袅袅，耐人寻味。全词意象清丽，用典贴切，虚实相生，将眼前实景、历史传说与个人情思完美融合，体现了周密词作清雅含蓄、意境深远的艺术特色。