这首《鹧鸪天》以元宵夜为背景，上片写景，下片抒情。起二句“凤烛星球初试灯，冰轮碾破碧棱层”用词华美，以“凤烛”“星球”渲染灯市之盛，以“冰轮碾破”写出月出云层之动态，极富想象力。第三、四句巧妙对比：明夜月虽满，却未必有今夜灯月交辉的意趣，暗含“珍惜当下”的哲理。

下片转写宴饮之乐。“留上客，换瑶觥”表现出主人殷勤待客、通宵欢宴的场景。“任教楼外晓参横”一句，写出纵情达旦、不拘时俗的豪兴。末二句“春风从旧偏怜我，那更姮娥是故人”拟人手法精妙，将春风与明月视为知己故交，既点出节令，又体现出词人浪漫超脱的情怀。全篇语言明快，意境空灵，于富贵繁华中透出清雅之气。