此词以春景起兴，以离恨作结，情景交融，深婉凄恻。上片多写景，开篇“东风吹碧草”看似明丽，但“年华换，行客老沧州”陡转悲凉——春光愈好，愈衬出行客衰老、漂泊无依。“见梅吐旧英，柳摇新绿”以旧英、新绿暗示物是人非，“恼人春色”直抒胸臆。随后“寸心乱”三句以“北随云黯黯，东逐水悠悠”写诗人四顾茫然之态，云黯水悠，既是实景，也是心象。末以“斜日半山，暝烟两岸。数声横笛，一叶扁舟”收束上片，夕阳暮烟、孤笛扁舟，营造出苍茫孤寂的意境。

下片转入直接抒情。“青门同携手”追忆京城欢会，“浑似梦里扬州”用典精妙，既写欢乐之虚幻，也暗含杜牧那种“落魄江湖”的飘零感。接着“谁念断肠南陌，回首西楼”自伤独处，无人怜惜。“算天长地久”至“此恨难休”句，将离恨推向极致：天地尚有时尽，而绵绵此恨永无绝期，化用白居易《长恨歌》“天长地久有时尽，此恨绵绵无绝期”而更显出个人命运的无奈。末二句“拟待倩人说与，生怕人愁”委婉深曲——欲诉还休，既怕增添他人愁绪，又见出词人至情至性中的温柔与克制。

全词结构谨严，上片由景入情，下片直抒胸臆而兼用典故与化句，语言清丽典雅，情感层层递进，是秦观婉约词风的典型代表。