此词以夜宴为背景，上阕写夜阑人静之时，笙箫曲终，星斗稀疏，醉意朦胧中诗人于裙带题诗，展现出文人酒后放浪形骸的雅趣。“锁窗风露，烛灺月明时”两句，既点明环境清冷，又以烛火将尽、明月高悬暗示时间流转，暗含宴席将散的怅惘。下阕转写音乐之美，“水调悠扬声美”呼应开篇“笙箫”，使画面由视觉转向听觉。“幽情彼此心知”是全词情感核心，将宴饮之乐升华至心灵相通的默契，含蓄而动人。末三句“古香烟断彩云归，满倾蕉叶，齐唱传花枝”，香烟散尽喻欢会难留，“彩云归”更暗示人如彩云易散；而“满倾”“齐唱”又将氛围推向高潮，在热闹中更显曲终人散的淡淡哀愁。全词时空转换自然，情感张弛有度，将宴乐的繁华与内心的幽微完美融合。