这首词以隐逸与飘零交织的意象开篇，“荷衣”“蕙带”象征高洁的过去，“消翠”“余香”则暗含繁华已逝、余韵犹存的无奈。灯下共话平生，将现实与梦境（苦竹黄芦）并置，虚实相生，写出故国之思与身世之悲。“西湖夜雨”“冷却鸥盟”化用典故，表达归隐无望的凄凉。

下片情感更为激越，“难挽清风飞佩”写无法留住旧日风流，唯有将相思寄托于断柳长汀。“此别何如，一笑写入瑶琴”看似洒脱，实则深沉悲慨。结尾数句层层递进：由“天空水云变色”的宏大苍凉，到“山鬼愁听”的幽冷诡谲，最后以“弹到广陵”作结，以嵇康临刑弹奏《广陵散》的典故，暗喻自己坚守气节、至死不渝的心志。全词从低回婉转渐至慷慨悲壮，情感跌宕，用典精切，是张炎后期词风的典型代表。